青岛啤酒涨停:上半年去库存加速 高端品类增长突出

时间:2019-08-23 来源:www.ldkx.net

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新浪财经上市公司研究所白酒波头/A-Gump

新浪财经讯8月15日,青岛啤酒宣布了2019年中期报告。报告期内,公司实现营业收入165.51亿元,同比增长9.22%,净利润16.31亿元,同比增长25.21%。今日啤酒行业开盘整体上涨,青岛啤酒涨停。

减少加速销售和单位价格与去年同期相比显着改善

从本季度来看,该公司的去库存化显着加速。

2019年第一季度末和2019年第二季度末,公司库存余额分别为22.58亿元和19.91亿元,第二季度末库存余额较上年下降12%。上一季度。 2018年第一季度末和2018年第二季度末,公司的存货余额分别为19.75亿元和18.57亿元。 2018年第二季度末的库存余额仅比上一季度低6%。

与去年同期相比,青岛啤酒今年上半年的销售和单价表现有了很大提升。

2019年上半年,啤酒销量达到473万升,同比增长3.6%,营业收入165.51亿元,同比增长9.22%。 2018年上半年,啤酒销量达到457万升。同比增长0.9%;实现营业收入151.54亿元,同比增长0.60%。

今年上半年,收入增长率大于销售增长率,这也间接表明公司的整体单价正在上涨。

从2013年到2018年和2019年上半年,每公升平均销售价格为3252元,3173元,3259元,3296元,3297元,3309元和3499元,对应的同比增长率为-2.43%,2.71%,1.14%,0.03%,0.36%和5.5%。以上数据显示,今年上半年单价涨幅明显。

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啤酒公司产量高于国家统计局),同比小幅增长0.8%。 %。中泰证券认为,中国啤酒的人均消费已经趋于饱和,行业销量略有增加。预计青岛啤酒的增长速度将略高于行业。

高端类别在两大困境中爆发。主要品牌销售表现突出

对于整体单价的上涨,有些可能来自整体产品价格上涨策略,有些可能是由于公司产品结构的变化,导致高端类别的扩张导致整体单价上涨。事实上,近年来,国内啤酒市场消费结构发生了一系列变化,使得国内啤酒面临结构调整和盈利能力的双重考验。

首先,消费升级使高端类市场趋势明显,青岛啤酒的高端需要改善。根据Euromonitor终端数据,低端淡啤的市场份额逐年下降,而中高端啤酒的市场份额正在加速。低端啤酒的销售额从2003年的70%下降到2017年的不到40%;而高端葡萄酒从2003年的不到8%上升到2017年的近30%。中高端销售数据也从2003年的10.8%上升到2017年的28.8%。

从青岛啤酒高端啤酒的比例来看,青岛啤酒高端啤酒的销售比例有待提高。2018年,公司高端产品实现销售173.3万千升,同比增长5.98%,占公司总销售额的21.58%,占主要品牌的44.28%。从其高端产品的总销量来看,高端产品约占总销量的20%。

其次,青岛啤酒毛利率低于百威、嘉士伯等国外品牌。根据2018年度报告,百威亚太区、嘉士伯、燕京啤酒、喜力、青岛啤酒和华润啤酒的毛利率分别为55.17%、50.94%、39.41%、38.14%、37.7%和35.1%。以上数据显示了两个方面。一方面,国外品牌的毛利率要比国产啤酒高很多。青岛啤酒的毛利率与百威亚太区的毛利率相差约18个百分点。另一方面,在中国啤酒市场的龙头市场中,青岛啤酒毛利率排名第四,居国内啤酒第二位。

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面对上述两大难题,今年上半年青岛财务报告的表现如何?

首先,中高端类增长较为突出。青岛啤酒主要品牌有经典1903、全麦白啤酒、原浆、皮尔逊、青岛啤酒IPA等啤酒产品,主要以中高端为主,而老山啤酒则偏向经济消费。从销量来看,今年上半年青岛主要品牌的销量比经济品牌更为突出,有利于进一步提升公司盈利能力。青岛主打品牌销量236万千升,同比增长6.3%;其他老品牌销量237万千升,略有增长0.9%。

其次,毛利率有所增加。 2019年上半年,毛利率为40.11%,比上年同期增长0.74%。值得一提的是,该公司表示,上半年原材料成本存在一定压力,产品结构升级可能会缓解公司的成本压力。公司营业收入的增长率大于运营成本的增长率,或间接证实了这一趋势。

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此外,公司2019年上半年的净利润率为9.85%,同比增长1.26个百分点。截至2019年上半年末,公司销售费用和管理费用与公司当期销售收入的比例为21.68%;在2018年上半年,该指数为21.66%。这表明该公司的成本控制效果与去年相当。

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