信托ABS发行规模大增逾三成 仍以事务管理角色为主

时间:2019-10-21 来源:www.ldkx.net

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在严格的监管下,资产证券化业务将成为信托业的转型方向。

截至10月14日,该信托公司的ABS业务规模已超过8000亿,同比增长32%。资产支持证券业务似乎正在成为信托公司转型的新领域。

业内人士认为,未来的ABS市场可能会继续扩大,但信托公司需要澄清所有权归属和信息披露,以实现长期的可持续盈利模式。

信任ABS急剧上升

自今年7月以来,在严格监管下,房地产信托的增长率一直在下降。

中国信托登记有限公司发布的数据显示,截至2019年8月,信托规模继续下降至21.1万亿元。其中,信托基金在房地产行业的投资比例逐渐下降。在9月份的新规模中,房地产投资额比上月下降了32.08%,占比下降了3.02%,跌至第四位,为三个月下降。这也是八个月来首次不到15%。

此外,为了执行法规要求,信托业务渠道业务全年进一步放缓。 8月中旬,许多信托公司收到了监管机构的指导,以区分其窗口,并要求控制渠道业务的规模。

据统计,截至2019年10月14日,信托ABS(包括CLO和ABN)的规模攀升至8000亿,同比增长32%。 ABS业务似乎正在成为信托公司转型的新领域。

据统计,截至10月14日,累计发行信托ABS项目279个,总发行量8294.45亿元,同比增长32%。

其中,有20家信托公司发行了CLO(贷款抵押债券),共发行了119只,总发行量为6378.67亿元。 2018年同期分别为94元和5743.3亿元;有33家信托公司参加。发行“资产支持证券”(ABN),共发行160只,发行总额为1915.76亿元,已超过去年96只的发行总额1261.25亿元。

中粮资本战略投资部高级经理郎大群告诉《第一财经》记者,信托公司在ABS项目中的作用主要是承运人的问题。

ABN项目的基本资产类型主要为应收账款索赔,租赁索赔,信托受益权等。信托公司以发行人的身份参与ABN发行,选择的基本资产类型为租赁债务,应收账款索赔和信托信用。主要在银行在银行的CLO业务中,由于基本资产大多以相对分散的传统个人贷款(例如房地产抵押贷款和汽车贷款)分配,因此信托公司通常以发行人和受托人的身份参与发行工作。

市场将继续扩大

事实上,信托ABS的规模比2018年有所增加。2018年,累计发行252个信托ABS项目,发行规模达6亿元。与2017年的167个相比,为6547亿元,增长约62%。

出于信托ABS规模增加的原因,郎大群表示,新监管政策的出台使去杠杆化和去渠道化成为信托业的主题。信托资产的规模已从2017年的26.2万亿美元的高位下降至2019年的22.5万亿美元。基于渠道业务的十亿美元单基金信托的比例已从高峰时的80%下降到目前水平的约40%。渠道业务的限制促使信托业积极转型和发展ABS业务,并利用信托的许可优势建立特殊目的的信托,以解决风险隔离和为发行人振兴股票资产。 ABS受到市场的广泛青睐,因为它属于新法规所鼓励的业务转型方向。

根据原银监会发行的《金融机构信贷资产证券化监督管理办法》,该信托应作为特殊目的受托人发行,以发行信贷资产支持证券;交易商协会发行的《非金融企业资产支持票据指引》还规定ABN的发行承运人可以是特殊目的信托。

东方证券固定收益研究团队分析了ABS不受杠杆和套利相关法规影响的原因,因为新资产管理法规在“资产管理产品”的定义中未包含ABS服务。在被动收缩的压力下,ABS可能成为非标准的转移途径,ABS市场可能会继续扩大。

普yi标准研究员夏宇告诉《第一财经》,无论是信贷ABS,公司ABS还是ABN业务,信托公司在2018年和2019年对于信托公司的整体ABS业务都保持了相对较快的增长。换句话说,其增长既有内在动力,也有外在动力。内生动力是新的资本管理规定下信托公司的转型需求。外部力量一方面是资产支持证券业务受到监管政策的有力支持,市场逐渐发展壮大,越来越多的融资方和投资者受到青睐。另一方面,包括新贷款新法规,银行与信贷新法规,资产管理新法规在内的一系列强有力的监管措施对非标准银行和业务规模提出了监管要求。返回。这刺激了银行使用信贷ABS。意识到需要将资产上市,调整资产结构并减轻资本压力。

从发展趋势的角度来看,“有了新的资产规则,信托公司开发资产支持证券不再局限于渠道角色,而是开始从基础资产筛选到产品发行,随后的管理和信息披露进行深度干预。流程。一方面,信托公司的资产支持证券业务提高了信托公司的管理费收入。另一方面,也可以促进信托公司从被动渠道向主动管理的转变,实现财富管理,资产管理和投资银行服务“三轮驱动”的发展模式。郎大群说。

信托权利有待澄清

随着资产证券化业务的迅速发展,其风险也越来越突出。

联合信贷银行总裁万华为在中国债券市场信用风险展望论坛上曾表示,由于ABS处于2019年的支付高峰期,因此它必须继续对违约风险保持警惕,个人消费在违约风险中贷款和保理融资成为最大的还款资产类型。在私营企业发行人方面,他们担心再融资压力和信用状况的差异。市场需要继续警惕资产证券化产品的违约风险。

此外,大多数信托公司仍然在ABS项目中扮演交易管理的角色,所有权较低,长期利润模型不明确,这也导致权利和责任不明确的问题。信托公司。

郎大群告诉《第一财经》记者,过去,参与获取和惠益分享业务的信托公司经常使用许可证的角色来更认真地扮演渠道的角色,现在有了监管政策来指导行业走向在积极管理,信托公司作为发行人和受托人的管理角色上将更加重要。在资产支持证券业务中,信托公司将根据标的所有权和收益权的转移而更加清晰。对于ABS业务的违约风险,信托公司只能充分利用其作为ABS业务发行人和受托人的角色来进行项目筛选,产品发行,风险管理和控制,明确所有权和信息披露,以实现长期可持续性。利润模型。

夏雨对CBN说,与传统信托业务不同,ABS业务需要关注基础资产的现金流量,主体的信用状况以及原始股本的风险状况。

(编辑:DF522)